作者：狮刀

编辑：信陵

题图：摄图

正文

近年来，随着科技的飞速发展，企业创新的方式也在不断演变。内部创业（intrapreneurs）作为大企业创新的一种新方式，引起了广泛的关注。然而，尽管企业领导者们希望通过投资员工在内部创业，培育出新一代的亚马逊式巨头，但实际效果并不尽如人意。

近期，《哈佛商业评论》发表了一篇文章，由两位作者介绍了一种新的内部创新模式——VBO（Venture Buyout，风险收购），这种模式让大企业和风险资本合作，旨在提升员工内部创业的成功率。

两位作者，其中一位是Nitin Nohria，美国著名管理学家，曾任哈佛商学院院长（2010-2020），也是美国第一位来自非北美的商学院院长。另一位作者Hemant Taneja则是老牌风险投资公司General Catalyst的董事总经理。他们基于自身丰富的实战经验，而非纸上谈兵，对VBO模式进行了深入研究。

内部创业的困境

内部创业者常常面临的一个困境是，他们很难获得足够的尊重，从而导致资源不足。即使项目开始盈利，在母公司内部也难以获得足够的支持。这种困境源于企业内部的利益权衡和决策机制。由于大企业的“既有业务”通常拥有更高的优先级，新兴业务往往难以获得足够的资源支持。

VBO的价值与挑战

VBO模式借鉴了杠杆收购（LBO）的概念，通过引入风险资本，将内部创业项目剥离出去。与LBO追求现金流和盈利增加不同，VBO更看重企业的成长性和单元经济模型。这种模式为内部创业者提供了明确的增长路径和时间表，同时也为他们打开了更大的市场前景。

然而，VBO模式在实际操作中也会面临一些挑战。例如，如何对内部项目进行估值，如何平衡大企业和风险资本的利益诉求，以及如何确保剥离后的项目能够保持独立性和创新性。

VBO的可行性

针对VBO模式在中国的可行性，创业邦采访了几位国内的CEO、投资人和创业者。多数受访者表示看好VBO模式，认为这种模式能够为企业内部创业项目提供更多的资源和支持，同时也为风险资本提供了新的投资机会。

一位新能源行业上市公司高管表示，引入VC有几个目的：一是需要多元化的股东结构，也是基于未来资本运作的需要；二是希望能够引入外部资金，因为集团公司的资金总是有限的；三是做创新不能够只靠大股东，要独立发展，需要有外部资源的导入。

一位头部VC的合伙人也表示，在标的赛道差不多的情况下，他们会优先选择产业方孵化出来的公司，认为这样的公司估值会更好，同时集团也能为标的方带来很多帮助，包括团队组建、业务构建、订单支持、客户资源等。

一位内部创业者则表示，与专业投资机构合作是大势所趋，这有助于企业保持创新活力，同时也为风险资本提供了更多的投资选择。

综上所述，VBO模式为大企业创新提供了一种新的工具和机制，有助于提升内部创业的成功率，同时也为风险资本提供了新的投资机会。这种模式为企业内部创业项目提供了更多的资源和支持，有助于实现多赢的局面。